Plan estratégico
CaixaBank prevé que su rentabilidad no baje del 15% hasta 2027 pese al recorte de tipos
El banco evita fijar una cantidad que espera repartir a sus accionistas para darse más margen para crecer en el crédito por encima del 4%

El consejero delegado de Caixabank, Gonzalo Gortázar. / EUROPA PRESS
La bajada de los tipos de interés de referencia que ha iniciado el Banco Central Europeo (BCE) ante el descenso de la inflación y la debilidad de la economía de la zona euro penalizará los ingresos más básicos de los bancos en los próximos años, pero las entidades esperan compensarlo en buena medida incrementando su volumen de negocio y con los intereses que cobrarán de sus carteras de deuda pública. CaixaBank, así, ha anunciado este martes que prevé que su rentabilidad sobre el capital tangible sea superior al 15% de promedio en el periodo 2025-2027 y de más del 16% en el último de esos años.
Se trata de un nivel inferior al 17% con que estima cerrar 2024, pero superior al promedio 2022-2024 (14%) y notablemente elevado respecto a los años previos de tipos de interés cero y negativos (7% entre 2015 y 2018 y 8% entre 2019 y 2021). Así aparece recogido en el nuevo plan estratégico para el próximo trienio del banco, que al contrario que el anterior no incluye una cifra con la que espera remunerar a sus accionistas vía dividendos y recompra y amortización de acciones. Esta menor claridad ayuda explicar que las acciones de la entidad hayan caído con fuerza este martes en bolsa, un 5,27%.
Durante la presentación del plan en Madrid, el consejero delegado, Gonzalo Gortázar, ha argumentado que el banco no quiere verse excesivamente constreñido por una cantidad prevista de retribución al accionista, pues prefiere tener margen para crecer en crédito de forma rentable aún más de lo que estima (4%) si surgen oportunidades para ello. Asimismo, ha defendido que la nueva estrategia "no es poco ambiciosa, es realista sin ser un brindis al sol" y ha limitado la importancia de la caída en bolsa a una "toma de beneficios" tras las subidas recientes.
En cualquier caso, de las cifras facilitadas por la entidad se puede inferir que calcula distribuir a sus accionistas unos 11.500 millones hasta 2027, si bien la cantidad podría ser mayor o menor en función del capital que retenga para financiar el crecimiento del crédito, de ahí que no la haya hecho pública para tener margen de actuación. Por ponerlo en perspectiva, hace tres años anunció 9.000 millones, que el pasado febrero elevó a 12.000 millones gracias a la buena evolución de los resultados favorecida por los tipos de interés.
Goirigolzarri
También al contrario que hace tres años, en la presentación no ha estado presente el todavía presidente del banco, José Ignacio Goirigolzarri, que hace unos días anunció su renuncia voluntaria y quien será sustituido el próximo 1 de enero por Tomàs Muniesa, vicepresidente desde 2018 e histórico directivo del grupo La Caixa. Gortázar, en este punto, ha justificado su salida por su decisión de dar por cerrado un ciclo y la ha desvinculado de la preferencia del Banco Central Europeo (BCE) por los presidentes no ejecutivos, pese a que su homólogo de Criteria Caixa, Ángel Simón, sí había apuntado en esa dirección unos días antes.
El primer ejecutivo de CaixaBank, asimismo, ha apuntado que si el impuesto a la banca decae finalmente, la rentabilidad del banco sería un punto porcentual mayor; ha descartado por enésima vez devolver su sede de Valencia a Barcelona; ha rechazado hacer cambios en el comité de dirección para aplicar el plan; y ha defendido la conveniencia de que la Fundación Bancaria La Caixa y el Estado tengan dos y un consejero en la entidad, respectivamente, pese a que les podría corresponder un número mayor en función de su peso en el accionariado (en torno al 50%). También ha descartado absorber otras entidades hasta 2027, así como ha apuntado que la plantilla aumentará en unas 2.000 personas (con 3.000 contrataciones) y el número de oficinas bajará "ligeramente".
Resultados resistentes
CaixaBank espera mejorar su rentabilidad pese a que sus ingresos solo subirán ligeramente (en un "único dígito bajo", según la jerga habitual de estos planes). Así, el margen de intereses (diferencia entre lo cobrado por el crédito y pagado por los depósitos) permanecerá plano: el impacto de la bajada de los tipos de referencia se verá compensado por el incremento del volumen de negocio (4%, frente al 2% del anterior trienio) y, sobre todo, la aportación de los intereses cobrados de la cartera de deuda pública.
Espera, por tanto, que la suavización de la política monetaria anime a los clientes a gastar e invertir: el plan prevé un aumento del 4% del crédito no moroso (0,5% en el trienio anterior). La buena evolución de la economía también debería conllevar un aumento del ahorro, con un alza del 4% de los recursos gestionados de clientes. En cualquier caso, el principal motor del crecimiento de los ingresos serán las comisiones (en torno al 5%), gracias tanto a la recuperación de las bancarias como a la pujanza de las de seguros y gestión de activos.
Ello permitirá compensar en buena medida que los gastos subirán el 4%, en parte como consecuencia de la inflación de los últimos años (subidas salariales pactadas por convenio para compensarla) y en parte por la inversión en tecnología. De hecho, el ratio de eficiencia (relación entre ingresos y gastos) está previsto que se deteriore ligeramente, desde el 39,2% de septiembre a un nivel ligeramente superior al 40%. Sin embargo, la mejora final de la rentabilidad se verá apoyada por unas provisiones que permanecerán estables en un nivel bajo (0,3% del crédito) gracias a que la morosidad bajará del 2,7% al 2%.
Mejor de lo esperado
CaixaBank ha superado sobradamente los objetivos del anterior plan 2022-2024, en buena medida porque cuando lo presentó se esperaba que el euríbor subiera en el trienio hasta rondar el 2%, pero finalmente alcanzó una media del 2,7% y llegó a superar el 4% debido a que la inflación subió mucho más de lo esperado y el BCE tuvo que actuar en consecuencia. Para el próximo trienio, prevé que se sitúe de media en el 2,1%, un nivel inferior al precedente pero muy superior al previo a la crisis inflacionista (-0,3% entre 2019 y 2021).
El banco, así, preveía hace tres años mejorar su rentabilidad por encima del 12% y ha llegado al 17%, al tiempo que confiaba en mejorar su eficiencia (relación entre ingresos y gastos, mejor cuando más baja) por debajo del 48% y la ha bajado al 39,2%. Todo ello le permitió elevar su previsión de retribución a los accionistas hasta los 12.000 millones de euros el pasado febrero, desde los 9.000 millones anunciados inicialmente.
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